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Investissement responsable des assureurs : l’essor du vert au détriment du social

Les chiffres clés de l’assurance et la finance durable pour 2022 sont tombés, et le constat est sans appel : les Green Bonds (obligations vertes) conservent leur place comme leaders des placements verts chez les assureurs. Cette croissance stable masque néanmoins le progrès timide des Social Bonds (obligations sociales), pourtant centrales à la RSE(1) des assureurs.

Par Mathis Lalande,
Étudiant M2 Juriste d’Affaires Université-Nice-Côte-d’Azur
Membre de l’ANEJA
Vice-président de l’Association de Débat niçoise
Cycle "Droit des assurances approfondi - L’influence des nouvelles réglementations RSE sur l’assurance"

Le rôle de l’assureur comme investisseur en France est remarquable : 2.548 Md€ de placements en 2023⁽²⁾, l’équivalent de 90% du PIB français. Parmi cet imposant gâteau, les investissements verts se taillent chaque année une part un peu plus importante, atteignant 152 Md€ en 2022(³⁾, soit près de 6% du total.
Les Green Bonds, emprunts émis sur les marchés financiers finançant exclusivement des projets environnementaux(⁴⁾, sont très prisés⁽⁵⁾ des organismes d’assurance. Cet outil d’investissement s’inscrit dans leur démarche de RSE et constitue près de la moitié de leurs investissements verts, soit 62,4 Md€.

Ce choix se fait au détriment des Social Bonds,⁽⁷⁾ leur contrepartie finançant des projets sociaux et relatifs aux droits humains. Malgré leur intégration dans la dynamique de RSE des assureurs , les Social Bonds(⁶⁾ ne représentent que 17 Md€ en 2022, soit presque 4 fois moins.

Cette défiance des organismes d’assurance s’explique en raison du cadre normatif lacunaire entourant les Social Bonds, notamment en matière de reporting, ainsi que de la difficulté que pose le calcul de l’impact social réel de ces investissements.
L’apparition de normes générales telles que celles publiés par l’ICMA⁽⁸⁾ tend cependant à résoudre ce problème. Ainsi, s’ils ont su se saisir des enjeux sociaux en réalisant plus de la moitié des engagements pris en ce sens (contre 20% des engagements environnementaux, pourtant trois fois plus importants)(⁹⁾, les assureurs, investisseurs à long terme⁽¹⁰⁾, ont un rôle à jouer dans la démocratisation des Social Bonds.